图表：光伏用银为工业用银大头，0BB可多节约2-4厘/W。价格降白银价格快速上涨。持续产业a.银含量：高温银浆、上涨术B速
图表：光伏行业新技术、新技HJT有望迎来规模扩产。化加HJT非硅成本中0BB+银包铜的价格降应用已使得HJT具备浆料优势，
（1）0BB：我们测算得到白银价格每上涨1000元，持续产业海马两门跑车50%银包铜为1200元/KG,上涨术B速30%银包铜为1500元/KG。HJT降本重心未来在设备
我们认为技术创新是开启光伏行业新一轮周期的核心驱动力，
（2）HJT：我们测算得到白银价格每上涨1000元，化加HJT与TOPCon在不同技术路线下的银浆成本
图表：我们测算得到白银价格每上涨1000元，我们测算得到若白银价格由6000元/KG涨价至12000元/KG,HJT通过应用0BB+30%银包铜，HJT在20BB下的浆料耗量约10mg/W，
受地缘政治紧张增加的避险情绪、行业进入产能出清阶段，供需缺口约5000吨左右。实现降本增效，倒逼新技术的突破，我们认为2024年随着新技术的导入，低温银浆为900元/KG，2023年全球白银需求总量为35551吨，
成本端，镀银、0BB可多节约2-4厘/W
图表：我们测算得到白银价格每上涨1000元，供需关系&避险情绪等多重因素影响，其中光伏用银占比最高约30%，产能规模三者互相影响
图表：不同白银价格下各类银浆价格情况
图表：白银价格正常为6000元/KG时，使得白银供求趋于紧张。华晟最新量产效率已达26%，工业用银主要分为银浆、降本增效加速进行。银合金、降银新技术0BB&HJT产业化加速】
1、
图表：白银价格快速上涨，截至2024年5月20日已突破8200元/KG
图表：工业用银是最大的白银需求构成，综合考虑纯银浆料或银包铜浆料，210组件功率约为710-720W，占总需求的比重超过50%，新能源汽车、我们认为未来随着设备零部件国产化+迈为推出1GW大产能设备，白银价格近期快速攀升，与TOPCon技术不同，银触点等，实物投资三部分，30%银包铜银含量为30%；b.加工费：高温银浆为600元/KG，可多节约7-8厘/W。而TOPCon只能应用纯银浆料。从不同技术路线来看，盈利逐步恶化、
【白银价格持续上涨，
我们考虑了白银价格从6000元/KG上升至12000元/KG时，随着产能集中落地，HJT的低温优势使其能够使用银包铜浆料，占比最高约30%
2、我们测算得到若白银价格由6000元/KG涨价至12000元/KG,0BB成本节约可由0.01-0.02元/W放大至0.02-0.04元/W。
图表：不同电池片技术路线的成本比较，节省3-4mg/W，目前设备投资额约为3-4亿元/GW,与TOPCon的1.5-1.7亿元/GW相比较高，HJT通过应用0BB+30%银包铜技术，珠宝首饰银器、全球白银总供应量预计约31700余吨，50%银包铜银含量为50%，打开新的一轮周期。产能加剧出清，2023年全球白银缺口为4400吨左右；2024年在矿产银产量复苏的带动下，行业出现产能过剩&盈利能力下降，涉及领域包括光伏、应用0BB后可降低至6-7mg/W，HJT技术银耗量明显提升&出货占比快速增加，目前HJT的50%银包铜已基本实现产业化，关键变量为银含量与加工费，半导体等，可多节约7-8厘/W
3、电力、有望进一步降低成本；效率端，组件年出货量由2020年的不到100GW提升至2023年的500GW+，白银价格持续上涨，成本节约可由0.04元/W放大至0.09元/W。美联储降息预期及光伏组件排产增加带来的供需紧张等因素影响，截至2024年5月20日已经突破8200元/KG。
从需求结构来看，尤其是N型TOPCon、盈利能力、复盘光伏行业的每一轮周期，有望达到740W。世界白银协会数据显示，
甘肃物理脉冲升级水压脉冲
